Le rapide accroissement des prix des maisons en Espagne ne représente pas de risques pour la stabilité financière, bien qu’en combinaison avec l’augmentation des loyers et des coûts d’endettement encore élevés, cela érode l’accessibilité, selon le Fonds Monétaire International (FMI). L’organisme a visité le pays dans le cadre de l’élaboration du rapport annuel Article IV, et recommande d’impulser l’offre, ainsi que d’abandonner les contrôles de loyers si l’on détecte qu’ils réduisent le stock de logements en location. 🏘️
Parmi les conclusions préliminaires relevées dans la déclaration, les fonctionnaires du FMI soulignent le "bon état" dans lequel se maintient le système financier espagnol, avec des réserves de capital et de liquidités confortables, malgré des ratios CET1 légèrement inférieurs à ceux de leurs homologues de la zone euro.
En ce sens, le FMI considère que l’escalade des prix de l’immobilier "ne représente pas de risques pour la stabilité financière en ce moment", bien qu’elle nécessite un suivi étroit et devrait être abordée principalement par des mesures politiques visant à stimuler l’offre de logements.
Cependant, l’organisme reconnaît que les augmentations des prix de vente et des loyers, conjuguées à des coûts d’endettement encore élevés, "ont érodé l’accessibilité au logement" en Espagne. Il valorise donc positivement le paquet de mesures du gouvernement annoncé en janvier.
Impulser l’offre de logement
Sur cette question, les experts du FMI soulignent que l’approche principale des mesures "devrait continuer à être d’impulser l’offre", notamment en faisant progresser les modifications de la Loi du Sol, la réduction des formalités administratives dans l’octroi des permis et l’extension du parc de logements sociaux. 🏗️
De même, dans les zones où la pénurie de terrains est moins aiguë, le FMI estime que des mesures spécifiquement axées sur la demande, telles que les garanties publiques récemment introduites pour soutenir les jeunes qui acquièrent leur premier logement, "pourraient améliorer l’accès à la propriété".
D’autre part, l’organisme avertit que les contrôles de loyers devraient être "réévalués et suspendus" si l’on détecte qu’ils réduisent la quantité ou la qualité de l’offre régulière de logements à louer, ou s’ils rendent l’accès plus difficile pour les ménages à faibles revenus. 🔑
La moitié de l’offre de logements en location disparaît et les prix s’envolent
Le marché de la location a diminué de plus de la moitié depuis le pic atteint en décembre 2020, et depuis lors, l’offre a diminué de 56%, tandis que les prix ont augmenté de 30% sur la même période. 📈
La plus forte baisse de l’offre disponible depuis la pandémie a été enregistrée à Barcelone, où elle a diminué de 84% depuis décembre 2020. Suivent les baisses de Séville (-73%), Palma (-73%), Madrid (-71%), Grenade (-71%) et Las Palmas de Gran Canaria (-70%). Avec des baisses inférieures à 70%, on trouve Saint-Sébastien (-65%), Málaga (-64%), Valence (-63%) et Bilbao (-61%).
Depuis décembre 2020, toutes les capitales analysées ont augmenté sans exception. Les prix des loyers ont augmenté de 74% à Valence, tandis que la hausse à Barcelone a été de 62% et à Alicante de 60%. Suivent les augmentations de Málaga (55%), Ségovie (54%), Palma (53%), Ávila (45%) et Madrid (44%).
L’Espagne croîtra de 2,5% en 2025, soit deux dixièmes de plus
L’organisme prévoit que l’Espagne croîtra de 2,5% en 2025 et de 1,8% en 2026, ce qui équivaudrait à un ralentissement par rapport aux 3,2% enregistrés en 2024 en raison de la modération des exportations et de la population totale en âge de travailler. Cela représente également une révision à la hausse de deux dixièmes pour cette année.
Le PIB continuera de progresser de manière "solide" à court terme pour se modérer progressivement. En ce sens, le FMI a indiqué que la croissance potentielle dans les années suivantes sera de 1,7%, étant limitée par le vieillissement démographique. 👵👴
L’organisme multilatéral a avancé que l’impact négatif découlant des tarifs douaniers imposés par Donald Trump le 2 avril pour l’économie espagnole sera "contenu" en raison de la faible exposition commerciale directe et indirecte aux États-Unis.
Le FMI prévoit que la consommation restera "solide" grâce à l’augmentation des revenus réels et à une diminution progressive de l’épargne des ménages, deux circonstances qui compenseront une création d’emplois plus lente. Le taux de chômage restera stable à 11% à moyen terme.
Le FMI prévoit dans son analyse que l’investissement se redressera grâce aux baisses de taux d’intérêt de la Banque Centrale Européenne (BCE), à l’exécution des fonds européens et à l’augmentation de la construction de logements. 🏘️
L’organisme prédit que l’inflation globale et sous-jacente continueront de baisser et que, d’ici la fin de 2025, elles se situeront près de l’objectif de 2% fixé comme objectif par la BCE en raison de la modération des salaires et de la désinflation énergétique.
